时光飞逝，转眼间2017年已过半，一季度一波Pre-IPO大好行情未能坚持到4月中便跌跌不休，成交量也一直处于10亿上下的萎靡状态，做市指数更是在6月创了26个月新低，行情何时能“破冰”？年初热捧的“IPO集邮”策略随着迈奇化学的股价大跌而引爆了第一颗雷，IPO全面放缓， 随着三类股东对市场影响的发酵，pre-IPO集邮进入下半场，接下来，哪里会成为下一个风口？

“新三板+”延续年初“预见方能遇见——2017年度投资策略展望”，为市场带来“逆水行舟——2017年中机构策略展望”，邀您一起听市场参与者的真知灼见。本期主讲嘉宾是中信证券新三板首席分析师刘凯。

【新三板+】8月4日讯，“新三板+”《百舸争流——“新三板+”2017中期券商研究策略展望》临近尾声，昨天，“新三板+”APP人工智能实验室（AI Lab）邀请中信证券新三板首席分析师刘凯，与“新三板+”平台上的各位投资者就下半年投资策略一同交流，此次，他分享的主题为《社媒营销云起龙骧，内容营销百川归海》。

这个时代唯一不变的就是一直在变。过去的广告营销不管在形式上、内容上，还是渠道上都相对较单一，而在当下，随着互联网的迅猛发展，广告营销突破原有形式、内容以及传播渠道的局限，整个行业云起龙骧，表现出过去无法与之相比的境况。如今，广告行业仿佛是拿到了打开“潘多拉盒子”的“钥匙”，正上演一场与视觉相关的饕餮盛宴。

社交媒体营销乘势而起

相比传统的展示广告和搜索广告，社交媒体广告的优势在于能实现用户精准定位，迅速掌握用户习惯并实时精准推送。国内外社交媒体热度持续攀升，其广告投放已得到广告主的充分认可。根据eMarketer统计，2016年全球社交媒体广告费支出增加了240亿美元，同比增长30%。

在国内，腾讯2016年网络广告收入达270亿元，同比增长54.4%。而微信2016年月活跃用户达到8.89亿人，公众号数量1206万个，2015年以来微信自媒体投融资案例及金额持续增长，多个微信公众平台获得融资。突出个案如2015年10月20日，知识服务商罗辑思维获得B轮融资，估值高达13.2亿元，通过媒体+社群+电商模式实现极高变现能力。

同样的，微博2016年月均活跃用户3.13亿人，实现6.56亿美元营收，同比增长37%。微博营销受益于多年的试验和耕耘，形成了多样化的传播形式，垂直领域的社群效应带来巨大商业潜力。

内容营销持续发力，马太效应显现

UGC时代随着互联网去中心化思维的发展，优质内容的价值日益凸显，内容营销成为大势所趋。BAT等头部企业深入布局内容产业，直播、网剧等内容形式迎来爆发时代。

据相关资料，2016年泛娱乐直播市场规模达208亿元，同比增长180%；而网络剧产量总时长突破12万分钟，同比增长196%，2016年互联网自制内容总投资约为270亿元， 同比增长125%。

刘凯向“新三板+”表示，2014年影视广告植入市场产值达24.5亿元，根据V-marketing预测，年增长率如果保持在20%以上，到2020年影视广告市场规模有望突破100亿元。整个广告行业在内容营销方面持续发力，马太效应显现。

国内流量价格持续攀升，全球移动广告支出呈高增长态势

中国智能手机渗透趋于饱和，移动互联网流量增速放缓，国内头部流量趋于集中，长尾流量逐步萎缩，国内顶部流量价格屡创新高， APP获客成本逐年攀升。并且海外市场尤其是俄罗斯、巴西、印度、东南亚等新兴市场移动应用需求缺口较大，流量增长潜力巨大。

刘凯在“新三板+”独家主办的策略会中表示，全球移动广告支出呈现高速增长态势， 2018年将达到1666亿美元规模。根据eMarketer数据，随着全球移动设备的普及率逐渐上升，全球移动广告规模近年来一直处于50%以上的规模增速，我国移动广告规模已达1565.50亿元。eMarketer预计未来3年，全球移动广告将继续维持高速增长状态，到2018年达到1666亿美元，占到数字营销的70%

本地广告主数量增长迅猛，品牌广告主向移动端加速转移

广告的根本目的是通过媒体达成低成本的用户接触。受众、需求方、供给方、服务商四者的利益博弈关系贯穿于广告业商业和产品形态的整个演化进程。在这个进程中，需求方及广告主为了效益最大化，而各个广告主依据优势和局限的不同，对产品往往会进行优化升级。

刘凯向“新三板+”指出，根据当前研究发现，品牌广告主预算正在向移动端、社交端、内容端加速转移，预计87%的广告主将在2017年增加移动营销投入， 移动社交和视频内容成为最受关注的投放平台，分别占比67%和55% 。而本地广告主结合社交媒体的卡券功能实现精准定向营销， 如微信朋友圈本地推广广告等可实现精确到商圈的广告投放。

中国移动互联网存在抢占先机的“地缘性套利”机会， 移动互联网企业掀起出海掘金浪潮，产生大量海外营销推广需求。

刘凯向“新三板+”表示，当前数字营销领域的新三板挂牌公司已达155家，形成巨大产业集群。新三板数字营销板块的企业2016整体收入和净利润分别为225.87亿元和14.96亿元，同比分别增长68%和37%，但经营活动产生的现金流量净额却减少13.11亿元，现金流管控压力较大。

直播分享到最后，刘凯说道，从估值层面看，截至2017年4月30日，数字营销行业A股2016年PE 、新三板2016年PE 、一级市场PE（按照主板收购时2016年对赌业绩测算）分别为52X、33X（2016年静态）和14X。三板估值水平较A股折价37%，约是一级市场估值水平的2.4倍。建议投资者以产业思维和财务排名两条主线出发关注一些优质企业，比如易简集团、璧合科技、哇棒传媒、仙果广告、喜宝动力和亿玛在线等。

【新三板+】百舸争流——“新三板+”2017中期券商研究策略展望：中信证券刘凯直播回放：

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